Tussenspurt is een rubriek in B€UR$$UCC€$, over aanbevolen aandelen waarop winst is genomen.

Hier volgt een overzicht:

B€UR$$UCC€$ - nr. 795 –16 april 2024

Virbac
rendement: 252 % in zes jaar

  Virbac staat met een omzet van 1,25 miljard euro op nummer zes op de wereldranglijst van producenten van diergeneesmiddelen.
  Ik volg het Franse aandeel al lang op. Toen de onderneming na een reeks overnames in een (beheersbare) schuldencrisis belandde, vond ik het aandeel koopwaardig (zie onder meer ‘Beurssucces’ Nr. 502 van 20 maart 2018).
  Vandaag staat het aandeel ruim 252 % hoger. Er is géén dwingende reden om te verkopen. Toch acht ik het moment gekomen om met een Tussenspurt de winst op te strijken en Virbac in te wisselen voor (...)

 

B€UR$$UCC€$ - nr. 739 –21 februari 2023

Coface
rendement: 57 % in iets mínder dan één jaar

  De Franse kredietverzekeraar Coface heeft een recordjaar achter de rug. Nooit eerder lagen omzet, bedrijfswinst en nettowinst zo hoog. Waarom zou je dan met een Tussenspurt (minstens gedeeltelijk) winst nemen? (...)
 Op 8 maart 2022 heb ik Coface in Beurssucces Nr. 693 koopwaardig genoemd. Het aandeel kostte toen 9,68 euro. Sindsdien is ook 1,50 euro dividend uitgekeerd. Dat brengt het rendement na iets mínder dan één jaar op 56,8 %.
  Zoals gebruikelijk bij een Tussenspurt, is het de bedoeling later tegen lagere koersen weer in te stappen. Ik hou jou uiteraard op de hoogte!

 

B€UR$$UCC€$ - nr. 725 –8 november 2022

OCI
rendement: 194 % in tweeënhalf jaar

  De Nederlands-Egyptische kunstmestproducent OCI plukt de vruchten van het gecombineerde effect van hoge kunstmestprijzen en zijn weggesmolten schuldenberg.
  Ik volg OCI al lang op en heb het aandeel van maart 2019 tot maart 2020 doorlopend koopwaardig genoemd. Het noteerde toen tegen bodemkoersen.
  De voorbije maanden heb ik jou herhaaldelijk bezworen om – ondanks de forse koersstijging – “nog effe te wachten” met verkopen. Vorige maand bereikte OCI een topkoers van 44,400 euro. Beter wordt het niet meer, denk ik.
  Daarom zou ik nu met een Tussenspurt de winst van de afgelopen tweeënhalf jaar op zak steken. Die winst bedraagt ruim 193 %.
  Uiteraard blijf ik het aandeel OCI opvolgen. De kans is groot dat ik OCI later weer aankoop. Als de beurskoers voldoende teruggevallen is. Ik hou je vanzelfsprekend op de hoogte.

 

B€UR$$UCC€$ - nr. 693 –8 maart 2022

K+S
rendement: 222 % in zeventien maanden

  In mijn beursbrief van 13 oktober 2020 – Nr. 625 – heb ik jouw aandacht gevestigd op K+S, de Duitse producent van zout en van de minerale meststof potas. Het aandeel K+S kostte toen 7,064 euro. Als je toen hebt gekocht, heb je vandaag ruim 222 % winst. (...)

B€UR$$UCC€$ - nr. 691 –22 februari 2022

Arcadis
rendement: 145 % in twee jaar

  Het Nederlandse ingenieurs- en adviesbureau Arcadis heeft mooie jaarresultaten gepubliceerd, waarin diverse nieuwe records zijn gevestigd. Er is dan ook géén dwingende reden om je aandelen te verkopen. Toch zou ik ervoor opteren nú met een Tussenspurt de koerswinst – minstens gedeeltelijk – op zak te steken.
  Ik heb vanaf 24 april 2019 herhaaldelijk geschreven dat je van koersdalingen gebruik mocht maken om Arcadis aan te kopen. In mijn brief van 30 juli 2019 heb ik daarbij de aankoopzone “tussen 16 en 17 euro” aangegeven.
  Het was niet moeilijk om Arcadis in die zone aan te kopen. Bij het uitbreken van de coronaepidemie tuimelde het aandeel zelfs naar een bodemkoers van 11,91 euro. Als je hebt toegehapt bij 17 euro, kan je vandaag ruim 145 % koerswinst op zak steken. (...)
  Uiteraard blijf ik Arcadis opvolgen. Bij lagere koersen ben ik geïnteresseerd om Arcadis weer te kopen. Ik hou je op de hoogte!

B€UR$$UCC€$ - nr. 651 –20 april 2021

Mithra
rendement: (minstens) 30 % in een half jaar

  Chapeau! Mithra heeft de toelating op zak om zijn anticonceptiepil Estelle in de Verenigde Staten op de markt te brengen. (...)
  Bij het nieuws over de Amerikaanse goedkeuring, sprong het aandeel Mithra meteen bijna 17 % hoger. (...)
  Ik zou dan ook met een Tussenspurt – minstens gedeeltelijk – de winst op zak steken. Ik was in oktober 2020 van mening dat je Mithra mocht kopen tot 20 euro. Het aandeel kostte toen 18,18 euro. Wie toen in actie is geschoten, kan nu tussen 30 % en 43 % winst opstrijken. (...)
  Wil je de opbrengst van de Tussenspurt snel aan het werk zetten in een vergelijkbare situatie? Dan moet je eens kijken naar (...)

B€UR$$UCC€$ - nr. 634 –15 december 2020

Recticel
rendement: 91 % in negen maanden

  Het aandeel Recticel is vorige week hard doorgestegen. Laat de anderen maar achter de koers aan hollen: wij gaan – minstens gedeeltelijk – winst nemen op het aandeel van de Belgische schuimrubberspecialist.
  In mijn brief van 3 maart noemde ik Recticel nog koopwaardig bij terugval in de buurt van 6 euro. Dankzij corona was het in de tweede helft van maart doorlopend mogelijk om Recticel ónder die prijs op te pikken. De bodemkoers was zelfs 4,26 euro.
  Negen maanden later zou ik de koerswinst van 91,66 % vastspijkeren. Absolute bodemvissers kunnen zelfs 170 % winst realiseren.
  De stijging van vorige week heeft te maken met een plotse zwenking van de kudde bankanalisten. Vier weken geleden reageerden ze nog lauwtjes op de overname van de producent van technische schuimen FoamPartner. Nu zijn ze plots laaiend enthousiast over het nieuwe Recticel (...)
  Een Tussenspurt is géén Adieu! maar veeleer een Au Revoir! Ik ben geïnteresseerd om Recticel weer op te pikken bij een terugval ónder (...) 

 

B€UR$$UCC€$ - nr. 630 – 17 november 2020

BioNTech
rendement: 54 % in drie maanden

  De slaagkansen inschatten van een medisch product, is altijd tricky. Toch heb ik me drie maanden geleden (op 18 augustus 2020 in Nr. 617) gewaagd aan een prognose over de wedloop van méér dan 150 kandidaat-coronavaccins. “Als ik een keuze moét maken tussen de mRNA-ontwikkelaars, dan zou ik opteren voor BioNTech”, schreef ik toen.
  Het aandeel BioNTech kostte op dat moment 68,64 dollar. Nu staat het 54 % hoger. Het aandeel profiteerde volop van de euforie over de gepubliceerde testresultaten.
  Het vaccin van BioNTech en partner Pfizer lijkt goed op weg om als eerste te worden goedgekeurd en gecommercialiseerd. Het is bovendien erg efficiënt. Het is werkzaam bij negen mensen op tien. Voor de concurrentie wordt het moeilijk om nóg beter te doen.
  Voor BioNTech ziet de toekomst er prachtig uit.
  (...)
  Toch zou ik met BioNTech het zekere voor het onzekere nemen en de mooie koerswinst van 54 % in drie maanden nu op zak steken.

   Zeven maanden vroeger dan verwacht, heeft de Franse geneesmiddelenfabrikant Sanofi zijn belang van 20,7 % in het Amerikaanse farmabedrijf Regeneron te gelde gemaakt. In principe moest Sanofi die 23,2 miljoen aandelen nog houden tot in december, maar Regeneron heeft vorige week al het licht op groen gezet voor de verkoop.
  Sanofi is aandeelhouder van Regeneron geworden in 2007. De Fransen betaalden toen 26 dollar per aandeel. Dertien jaar later zijn ze verkocht voor het 22-voudige van de aankoopprijs! Toch iets om in je achterhoofd te houden, als je het voelt kriebelen om ergens een snelle winst van 10 % op te strijken…
  Hoewel ik streef naar hoge winst op langere termijn, neem ik toch af en toe wat winst. Dat noem ik een Tussenspurt: een snelle winst omdat ik denk dat er op korte termijn niet veel kans is op een verdere stijging.
  Van 2016 tot 2018 vond ik Regeneron doorlopend koopwaardig. Het aandeel kostte toen 350 dollar of minder. Ik heb altijd vooropgesteld dat ik pas boven 600 dollar zou beginnen denken aan winstnemen.
  Het is nu zo ver. (...)

  Het Nederlandse biotechbedrijf Kiadis Pharma heeft vorige week een merkwaardige move gedaan. Kiadis neemt het Amerikaanse biotechbedrijf CytoSen Therapeutics over.

(…)

  Ik zou nu opteren voor veiligheid en zekerheid. Zes maanden geleden (in ‘Beurssucces’ Nr. 530 van 23 oktober 2018) noemde ik Kiadis “speculatief koopwaardig tussen 8 en 9 euro”. Ik zou met een Tussenspurt de winst vastleggen.

Vivendi
rendement: minstens 33,60 %

De Franse mediagroep Vivendi heeft een ronkend persbericht uitgestuurd met uitsluitend positieve bewoordingen. Denken ze daar écht dat beleggers alléén naar de woorden kijken en de cijfers niet vergelijken? Beleggers die keurig hun huiswerk maakten, ontwaarden een “mini-winstalarm”. Het aandeel tuimelde bijna 5 % lager.

  Laten we meteen naar de kern van de zaak gaan. In november had Vivendi nog gezegd dat de omzet in 2017 zou stijgen met méér dan 5 %. Nu gewaagt Vivendi van een omzetstijging met “bijna 5 %”.

  Ook de organische groei van de bedrijfswinst valt lager uit dan twee maanden geleden vooropgesteld. Toen ging Vivendi nog uit van een groei met 25 %. Nu wordt een groei vooropgesteld van 20 à 25 %.

  ’t Zijn geen wereldschokkende wijzigingen. Maar we hebben het al zo vaak meegemaakt: het begint met een kleine bijstelling. Gevolgd door een tweede… En een derde…

(…)

  Op middellange termijn heeft Vivendi mooie vooruitzichten. Maar die zitten al gedeeltelijk in de huidige aandelenkoers verwerkt. Bovendien verwacht ik op kortere termijn wel nog wat hobbeltjes op de weg.

  Daarom zou ik nu met een Tussenspurt de opgebouwde winst in Vivendi vastleggen. Sinds mei 2016 heb ik onophoudelijk aangeraden het aandeel op te pikken tegen of ónder 17,50 euro. Dat was langdurig mogelijk. Een jaar geleden bereikte het aandeel nog een laagste koers van 15,96 euro.

  Wie 17,50 euro betaalde, kan nu – minstens gedeeltelijk – uitstappen met 33,60 % winst. Uiteraard blijf ik Vivendi opvolgen. Want na een Tussenspurt zijn we altijd geïnteresseerd om tegen interessante voorwaarden weer mee in het wiel te springen.

Huntsman Corp
rendement: 169 % in minder dan twee jaar

Vandaag is het moment gekomen om mee te profiteren van de handige strategie van Huntsman. Op 6 oktober 2015 heb ik geadviseerd om het aandeel Huntsman te kopen ónder 10 dollar. Dat was de volgende maanden heel goed mogelijk. Op 20 januari 2016 bereikte Huntsman zelfs een dieptepunt van 7,46 dollar.

  Als je hebt gekocht tegen 10 dollar, haal je een rendement van 169,4 % in minder dan twee jaar. En als je láger hebt gekocht nog veel méér, natuurlijk.

  Later dit jaar wordt normaal de “fusie van gelijken” afgerond tussen Huntsman en het Zwitserse chemiebedrijf Clariant. De fusiegroep zal HuntsmanClariant heten.

  Eigenlijk is het Clariant dat van naam verandert. De aandeelhouders van Clariant blijven gewoon aandeelhouder van HuntsmanClariant. De aandeelhouders van Huntsman worden verzocht hun aandelen in te ruilen. Voor 1 aandeel Huntsman zullen ze 1,2196 aandelen HuntsmanClariant ontvangen.

  Met andere woorden: éérst brengt Huntsman tegen de hoogst mogelijke prijs zijn divisie Pigmenten en Additieven (Venator) naar de beurs en vervolgens verkoopt Huntsman ook zichzélf tegen de hoogst mogelijke prijs aan Clariant. Als belegger moét je weten dat we met het aandeel Huntsman dicht bij die “hoogst mogelijke prijs” zijn aangekomen. Tijd om de fraaie winst op te strijken!

EVS Broadcast Equipment
rendement: 40 % in anderhalf jaar

  Als lezer van ‘Beurssucces’ ben je inmiddels goed vertrouwd met EVS. Het bedrijf uit Luik levert technologie voor tv-stations en productiebedrijven. EVS brak destijds door met zijn Live Slow Motion-systeem, dat vooral nuttig is bij sportuitzendingen.

  Hoewel EVS grote inspanningen leverde om technologie te slijten voor tv-studio’s, blijft de verkoop en verhuur van apparatuur voor grote sportevenementen dé succesfactor. Even jaren – met Olympische Zomer- of Winterspelen én Wereld- of Continentale Voetbalkampioenschappen – leveren altijd fraaie winstcijfers op. In de oneven jaren, zakt de winst ineen.

  We hebben net een even jaar achter de rug en de jaarresultaten zien er dan ook prima uit. De omzet steeg met 10,4 % en de winst ging 38 % hoger.

  Als belegger moet je natuurlijk een beetje vooruit kijken. We zitten nu in een oneven jaar. En het volgende even jaar – 2018 – is op sportief vlak toch een tikkeltje minder interessant dan het vorige. Het gaat in 2018 maar om Olympische Winterspelen, in het Zuid-Koreaanse district Pyeongchang, van 9 tot 25 februari. Vanaf de tweede helft van 2017 zullen de bestellingen voor de Winterspelen beginnen binnenlopen. Maar de betalingen zijn pas voor 2018.

  Wat 2017 brengt, kan je al afleiden uit de cijfers van het vierde kwartaal van het voorbije boekjaar. De omzet daalde met 37 % en de winst tuimelde bijna 64 % lager. Blijkbaar zijn de meeste beleggers bijziend. Ze concentreerden zich op de prima jaarresultaten en sloegen geen acht op de zwakke kwartaalcijfers. Daardoor steeg het aandeel EVS tot 35 euro.

  Ik volg met EVS al langer een tegendraadse strategie. Toen iedereen vol lof was over EVS, heb ik je aangeraden het aandeel te vérkopen. In november 2014 heb ik je weer ‘toelating’ gegeven om het aandeel op te pikken ónder 25 euro. Het aandeel bereikte later zelfs nog een bodemkoers van 21,055 euro. (…)

  Als je vanaf november 2014 het aandeel hebt opgepikt ónder 25 euro, heb je nu (minstens) 40 % winst. Ik zou die winst van de tafel nemen, alvorens ze grotendeels of helemaal verdampt.

  Na een Tussenspurt blijf ik een aandeel natuurlijk opvolgen (…)

Ubisoft Entertainment (Parijs: UBI; FR0000054470 – koers: 30,020 euro)
rendement: ruim 20 % sinds eerste aanbeveling; ruim 50 % in de afgelopen drie maanden

Galapagos (Amsterdam: GLPG; BE0003818359 – koers: 44,750 euro)
rendement: 795 % in vier jaar

B€UR$$UCC€$ - nr. 315 – 29 april 2014

Numericable (Parijs: NUM; FR0011594233 – koers: 34,270 euro)
rendement: ruim 20 % in enkele weken

De Franse kabelmaatschappij Numericable haalde drie weken geleden haar slag thuis en kon de overname bezegelen van de mobiele operator SFR. De overname is van groot strategisch belang. Voortaan kan Numericable de Franse consumenten quadruple play aanbieden: breedbandinternet, tv en vast en mobiel telefoneren. Het was niet verwonderlijk dat Bouygues Telecom en Free er álles aan deden om te verijdelen dat SFR in handen van Numericable zou vallen. Tevergeefs…

  Toch bleef de beurskoers van Numericable de voorbije weken hangen ónder 30 euro. Maakten de beleggers zich zorgen om de financiering van de overname? Numericable moet inderdaad 13,5 miljard euro cash op tafel leggen voor SFR. Da’s gene kattenpis.

  Vorige week heeft Numericable alle twijfels over de financiering weggeblazen. De onderneming wou voor 6 miljard euro rommelobligaties uitgeven. Een rommelobligatie – of: junk bond – is een obligatie die wordt uitgegeven door een bedrijf of een land met een lage kredietwaardigheid.

  De vraag naar rommelobligaties van Numericable was overweldigend. Investeerders waren bereid voor meer dan 50 miljard van die obligaties te kopen. Numericable profiteerde van die koopwoede om 8 miljard euro op te halen (in de plaats van de geplande 6 miljard euro). Numericable heeft dat geld eigenlijk niet nodig. Maar ja… als ze met goedkoop geld naar je hoofd gooien… De rente ligt tussen 5 en 6 %. En pas vanaf 2020 moet Numericable de obligatie beginnen aflossen. Zo beschikt Numericable onverwacht over een flinke oorlogskas om eventueel bijkomende overnames te doen.

  Met de uitgifte van de rommelobligaties is de financiering van SFR nog niet helemaal rond. Numericable gaat ook 3 miljard euro lenen bij een consortium van banken. Dat zal geen enkel probleem zijn. Het zijn precies dié banken die vorige week met enorm succes de rommelobligaties aan de man hebben gebracht. Ze willen maar al te graag ook zelf geld uitlenen aan Numericable tegen 5 à 6 %.

  Daarna volgt nog een derde en laatste luik van de financiering van SFR: een kapitaalverhoging van 4,7 miljard euro. De hoofdaandeelhouder van Numericable, Altice (Amsterdam: ATC – LU1014539529; koers: 41,770 euro), gaat 75 % van dat kapitaal leveren. De resterende 25 % zal opgehaald worden bij de andere aandeelhouders.

  Nu alle twijfel over de financiering van de overname van SFR van de baan is, ging het aandeel Numericable plots toch fors aan het stijgen. Drie weken geleden kon je Numericable nog makkelijk kopen ónder mijn adviesprijs van 28,50 euro. Vandaag staat het aandeel ruim 20 % hoger. Bodemvissers halen zelfs nog een (veel) hoger rendement.

  De kapitaalverhoging van Numericable kan nog een tijdje op zich laten wachten. De Franse overheidsdienst die moet waken over de vrije concurrentie, zal negen tot twaalf maanden nodig hebben om te onderzoeken of SFR wel mag worden overgenomen door Numericable. De goedkope leningen zijn binnen. De kapitaalverhoging kan wachten.

  Altice gaat dus 75 % van de kapitaalverhoging voor zijn rekening nemen. Altice wil namelijk van de kapitaalverhoging gebruik maken om zijn belang in Numericable op te voeren van 40 % (nu) tot 60 %. Het is dus goed mogelijk dat de nieuwe aandelen met een forse korting zullen worden aangeboden. Zo zullen alle andere aandeelhouders maar al te graag goedkope aandelen Numericable bijkopen. Maar vooral: zo kan Altice goedkoop zijn participatie optrekken tot 60 %.

  Dat zijn de redenen waarom ik nu met een Tussenspurt afscheid neem van Numericable. Het aandeel zal niet zo snel en zo fel blijven stijgen. En de kapitaalverhoging kan de koers onder druk zetten. Ik blijf het aandeel Numericable wel opvolgen!

B€UR$$UCC€$ - nr. 313 – 15 april 2014

Arseus (Brussel: RCUS; BE0003874915 – koers: 37,070 euro)
rendement: 276 % sinds aanbeveling in ‘Beurssucces’ Nr. 1 (30 oktober 2007) + 2,26 euro bruto dividend per aandeel

  Hoofdaandeelhouder Waterland heeft vorige week ál zijn aandelen Arseus verkocht tegen 35 euro per stuk. Waterland had die aandelen in november 2009 gekocht tegen 8 euro per stuk. Waterland is wel nog een supplement van 2,75 euro per aandeel verschuldigd aan de toenmalige verkoper, Omega Pharma. De netto aankoopprijs van Waterland bedroeg dus eigenlijk 10,75 euro per aandeel.

  Investeringsmaatschappij Waterland is dus ongeveer 4,5 jaar aandeelhouder geweest van Arseus. Dat is de normale investeringstermijn. Ik heb je altijd op het hart gedrukt om je aandelen bij te houden zolang Waterland bleef zitten. Vandaag rijst dan ook de vraag of ook wij moeten uitstappen. Er zijn argumenten pro én contra.

  Bedrijfsmatig gaan de zaken bij Arseus nog altijd erg goed. Maar het aandeel is nu wel erg prijzig geworden. De boekwaarde bedraagt 5,42 euro per aandeel. Op de beurs moet je nu al bijna 7 keer de boekwaarde neertellen.

  De koers/winst-verhouding (K/W) is opgelopen tot 25,9. In de regel wordt een aandeel té duur zodra de K/W boven 20 uit komt. Bij snelgroeiende bedrijven mag de K/W een tikkeltje hoger liggen.

  Het dividendrendement bedraagt bij de huidige beurskoers 1,45 % netto. Wie tuk is op hoge dividenden, kan elders beter aan zijn trekken komen.

  Er is geen dwingende reden om nu snel je aandelen Arseus te verkopen. Maar voorlopig is het vet wel van de soep. Het kan dus geen kwaad om met een Tussenspurt (een deel van) je winst veilig te stellen.

  Ik kan niet beloven dat het mogelijk zal zijn om je aandelen Arseus later goedkoper terug te kopen. Maar een voortzetting van het beursparcours van de voorbije jaren is gewoonweg onmogelijk.

  In 2011 zou investeringsmaatschappij Cinven bij hoofdaandeelhouder Waterland hebben aangeklopt met een overnamevoorstel tegen 15 euro per aandeel Arseus (dat gerucht is nooit officieel bevestigd). Tweeënhalf jaar later heeft Waterland voor zijn aandelen Arseus ruim het dubbele gekregen. En niet van een investeringsmaatschappij of van een ander bedrijf uit de gezondheidssector. De aandelen zijn geplaatst bij professionele fondsen- en vermogensbeheerders.

  Tegenover één verkoper – Waterland – staan er tientallen kopers: die fondsen- en vermogensbeheerders zijn er allemaal van overtuigd dat ze vorige week een koopje hebben gedaan toen ze de aandelen Arseus overnamen van Waterland tegen 35 euro per stuk. Terecht! Ze kunnen die aandelen nu al verkopen met (een beetje) winst. Als ze overgaan tot een snelle verkoop, dreigt de beurskoers van Arseus voor langere tijd vast te zitten tussen 35 en 39,50 euro (zijn voorlopige topkoers).

  Arseus was een aankooptip uit mijn allereerste beursbrief, op 30 oktober 2007. Het aandeel kostte toen 9,85 euro.

B€UR$$UCC€$ - nr. 264 – 9 april 2013

Ziggo (Amsterdam: ZIGGO; NL0006294290 - koers: 27,380 euro)
rendement: 12 à 16 % (in twee weken?)

  Heb je mijn advies van vorige week opgevolgd en een Tussenspurtje geplaatst tussen 27,50 en 28 euro? Dan heb je je winstpremie op zak. Vorige week woensdag, bij het verschijnen van mijn vorige brief, haalde Ziggo een openingskoers van 28,50 euro en een hoogste koers van 28,82 euro. Ook donderdag kon je nog verkopen boven 28 euro en vrijdag nog boven 27,50 euro.

  Bij 27,50 euro bedraagt je rendement ruim 12 %. Bij 28 euro is dat meer dan 14 %. En bij 28,50 euro haalde je ruim 16 %. Ik ga er namelijk vanuit dat je Ziggo hebt aangekocht tegen 24,50 euro of lager. Dat is de aankoopkoers die ik heb aanbevolen sinds ‘Beurssucces’ Nr. 232 (21 augustus 2012). Zelfs twee weken geleden was het nog mogelijk Ziggo ónder die koers op de kop te tikken.

  Je kent de filosofie achter de Tussenspurt: we passen die toe als een aandeel zo fors is gestegen dat een verdere stijging op korte termijn onwaarschijnlijk is. Maar we blijven geïnteresseerd in het bedrijf. En we zijn dus bereid het aandeel tegen lagere koersen weer op te pikken.

  Er is een behoorlijke kans dat we Ziggo de komende maanden weer kunnen oppikken. En wel hierom: (…)

B€UR$$UCC€$ - nr. 140 – 21 september 2010

Belgacom (Brussel: BELG; BE0003810273 – koers 28,965 euro)
rendement: (minstens) 10 % in minder dan drie maanden

Belgacom is vooral interessant vanwege zijn hoge dividend. Als je het aandeel koopt tegen 27,25 euro of lager, ontvang je een netto dividend van 6 % of meer. Niet te versmaden, in deze tijden van lage rente op spaarboekjes en termijnrekeningen.

Je mag zo’n aandeel altijd in portefeuille houden als rendementsaandeel. Maar ik heb je er al enkele keren op gewezen: je kan je rendement nog aanzienlijk verhogen door in te spelen op de voorspelbare koersbewegingen van het aandeel.

Belgacom heeft de gewoonte om zijn dividend in twee keer te betalen. In december mag je een interimdividend verwachten van 0,50 euro bruto (0,375 euro netto). En in april volgt dan het ‘slotdividend’ van 1,68 euro bruto (1,26 euro netto).

Couponjagers proberen dat hoge dividend mee te pikken door aandelen te kopen (kort) vóór de uitkering van het dividend. In de aanloop naar de uitkering, gaat de beurskoers altijd hoger. Dat kan je goed zien op de grafiek van de voorbije twee jaar. Na de couponuitkering, zakt de beurskoers weer weg.

Als je een actieve belegger bent, zou ik je aanraden om het omgekeerde te doen. Koop het aandeel als de couponjagers in geen velden of wegen te bekennen zijn. En als ze in dichte drommen opdagen, mag je jouw aandeel aan hen verkopen. Op die manier kan je een rendement halen dat nog (aanzienlijk) hoger is dan het dividendrendement.

De volgende dividenduitkering is nog veraf. De datum is nog niet bekengemaakt. Maar het interimdividend van Belgacom wordt ook wel eens een Sinterklaasdividend genoemd, omdat het meestal wordt uitgekeerd in de periode dat de goede Sint met zijn schimmel over onze daken galoppeert.

Het is dus best mogelijk dat het aandeel nog een tijdje stijgt. Maar je kan op de grafiek ook zien dat de ‘eindejaarspiek’ zich vorig jaar al voordeed in de maand oktober. Misschien is het ook nu weer zo?

Er is geen haast geboden, maar ik zou toch ook niet te gulzig zijn. Heb je in mei of juni gekocht, dan heb je een netto rendement van meer dan 15 %. Zo’n rendement zou ik zeker niet laten liggen!

Ben je iets later uit de startblokken geschoten, dan kom je ook al aan (ruim) 10 % netto. In minder dan drie maanden! Ook niet te versmaden.

Later gaan we dan proberen het aandeel Belgacom weer op te pikken tegen lagere koersen.

B€UR$$UCC€$ - nr. 122 – 27 april 2010

Netflix (Nasdaq: NFLX; US64110L1061 – koers: 99,73 dollar)
rendement: 20 % op twee weken

Twee weken geleden heb ik je Netflix voorgesteld. Dat is een Amerikaans bedrijf dat dvd’s verhuurt via de post en via streaming (je krijgt de gewenste film elektronisch toegestuurd en kan ‘m bekijken op je tv- of computerscherm).

Ik heb je nog geen verkoopsignaal gegeven voor Netflix. Maar de koers is vorige week zo spectaculair gestegen dat ik je aanraad om die snelle winst van 20 % te verzilveren. Ik word namelijk zelf ongemakkelijk van beursgrafieken die verticaal de hoogte in gaan. Bij de minste tegenslag volgt dan een verticale daling. In dat geval ben ik wel geïnteresseerd om het aandeel Netflix terug te kopen.

Ook bij Netflix is de spectaculaire stijging van het aandeel te danken aan de publicatie van de kwartaalresultaten. Dat gebeurde vorige week woensdag, na sluiting van de beurs.

Toen gebeurde iets merkwaardigs. In de nabeurshandel – after hours trading – dook het aandeel prompt 10 % lager, tot 80 dollar. Maar even later ging het weer 10 % hoger, tot (ruim) 87 dollar.

Voor alle duidelijkheid: wat is “nabeurshandel”? Wel, de officiële beurshandel verloopt in de Verenigde Staten tussen 15.30 uur (onze tijd) en 22.00 uur (onze tijd). Daarvoor en daarna liggen de computers van de beurs stil en kunnen geen aandelen verhandeld worden. Maar de voorbije jaren zijn – buiten de beurs om – diverse computersystemen gecreëerd waarop ook buiten de officiële uren aandelenhandel mogelijk is. Dat is de zogenoemde “nabeurshandel”. Daar kunnen – meestal professionele – beleggers meteen reageren op de bekendmaking van bedrijfsresultaten.

De resultaten van Netflix waren beter dan verwacht. De winst bedroeg in het eerste kwartaal 0,59 dollar per aandeel, terwijl de gemiddelde verwachting op 0,54 dollar per aandeel lag. De winst lag 44 % hoger dan in dezelfde periode vorig jaar.

Voor het lopende kwartaal verwacht Netflix een verdere forse stijging van de winst tot 0,62 à 0,73 dollar per aandeel. En dat vonden die “snelle reageerders” blijkbaar te weinig…

’s Anderendaags, in de normale beurshandel, steeg het aandeel in één ruk tot boven 100 dollar. De koers/winst-verhouding bedraagt nu 50 (op basis van de winst van 2009). Als de winst verder naar verwachting blijft stijgen, komt de koers/winst-verhouding op 29 (op basis van de verwachte winst voor 2010). Ik schreef het twee weken geleden al: groeiaandelen zoals Netflix noteren nooit goedkoop op de beurs.

De eerste drie maanden van 2010 waren het beste kwartaal uit de jonge geschiedenis van het bedrijf (opgericht in 1998). Er kwamen liefst 1,7 miljoen nieuwe abonnees bij. Het zijn er nu al 14 miljoen.

Kan Netflix zo hard blijven groeien? Wel, dit kwartaal verwacht Netflix weer 1,2 tot 1,5 miljoen nieuwe abonnees. Analisten denken dat uiteindelijk 29 miljoen Amerikaanse gezinnen een abonnement zullen nemen. De groei kan dus nog vele kwartalen blijven duren.

Wat voor Netflix ook bijzonder interessant is: almaar meer klanten laten hun film elektronisch doorsturen. Voor klanten die hun dvd’s met de post willen ontvangen, betaalt Netflix de portkosten. Een film elektronisch versturen, kost niks. Vorig jaar liet 36 % van de klanten – toen 10,3 miljoen – zijn films elektronisch vesturen. Nu is dat al 55 %.

Kortom: de toekomst ziet er voor Netflix nog altijd schitterend uit. Maar een groot deel van die schitterende toekomst zit al verrekend in de huidige beurskoers. Daarom raad ik je aan om die snelle winst van 20 % in twee weken vast te leggen met een Tussenspurt.

B€UR$$UCC€$ - nr. 120 – 13 april 2010

Ahold - rendement: (minstens) 11 %

  Het aandeel van de Nederlandse warenhuisgroep Ahold is vorige week uitgestegen boven 10 euro. Zoals aangekondigd, was dat voor mij het sein voor een Tussenspurt, waarbij ik een deel van mijn aandelen Ahold heb verkocht.

  Ik heb je de voorbije maanden aangeraden Ahold te kopen tussen 8,50 en 9 euro. Dat was nog mogelijk tot en met 26 februari, minder dan twee maanden geleden. De Tussenspurt levert dus een winst op van (minstens) 11 %.

  Als je in de wielen bent blijven zitten – en dus niét aan de Tussenspurt hebt deelgenomen – mag je rustig blijven zitten. De eindstreep ligt nog een heel eind verder. Met andere woorden: Ahold kan nog een heel eind verder stijgen.

  Ahold doorbrak de barrière van 10 euro op dinsdag 6 april. Dat gebeurde niet zomaar. Dinsdag 6 april was de dag dat Ahold van start ging met de inkoop van eigen aandelen. Zoals aangekondigd in ‘Beurssucces’ Nr. 115 (op 9 maart 2010), gaat Ahold voor 500 miljoen euro eigen aandelen inkopen. Tegen een koers van 10 euro, zou Ahold met dat geld dus 50 miljoen eigen aandelen kunnen terugkopen.

  Ahold zit op een berg cash en vindt de inkoop van eigen aandelen de beste manier om zijn aandeelhouders meerwaarde te bezorgen. Op ingekochte eigen aandelen wordt geen dividend betaald. Het dividendbedrag kan dus over minder aandelen verdeeld worden. De inkoop van eigen aandelen leidt dus – bij gelijkblijvende dividenduitkering – tot een hoger dividend per aandeel.

  Met de inkoop van eigen aandelen ondersteunt Ahold automatisch ook de beurskoers. Het kan en zal zelfs leiden tot een stijging van de beurskoers. Mocht Ahold die 500 miljoen euro nu zeer snel gebruiken om eigen aandelen in te kopen, dan zou de beurskoers zelfs zeer snel en zeer fel stijgen. Maar Ahold neemt er zijn tijd voor. Het bedrijf verwacht dat de inkoop van eigen aandelen binnen twaalf maanden wordt afgerond.

  Wat gaat Ahold aanvangen met die ingekochte eigen aandelen? Dat is voorlopig niet duidelijk. Er zijn diverse mogelijkheden.

  Ahold zou die ingekochte aandelen kunnen opheffen (“vernietigen”). Dan worden de toekomstige winst en dividenden definitief verdeeld over minder (overblijvende) aandelen. De waardeverhoging per aandeel blijft dan voor altijd bestaan.

  Ahold kan ook wachten en die ingekochte eigen aandelen voorlopig in portefeuille houden. Ze zouden later gebruikt kunnen worden om een overname te betalen. Ook dat komt alle aandeelhouders ten goede. Want de overname hoeft dan niet betaald te worden met cash (die dus in het bedrijf blijft). En er hoeft dan ook geen kapitaalverhoging doorgevoerd te worden, die leidt tot de uitgifte van nieuwe aandelen. Neen, in dat geval kan de overname betaald worden met bestaande aandelen (die vanaf dan wél weer meedelen in de toekomstige winst).

  Zolang Ahold eigen aandelen inkoopt – mogelijk nog een heel jaar – zou ik geen Ahold-aandelen meer verkopen. Voor mijn resterende aandelen Ahold wil ik zeker 11 euro krijgen. Ik denk dat zelfs 12 euro mogelijk zal zijn. Maar ik ga daarvoor nu nog geen verkooplimiet in de markt zetten. Daarvoor hebben we nog ruimschoots de tijd.

B€UR$$UCC€$ - nr. 118 – 30 maart 2010

Agfa-Gevaert - rendement: (minstens) 77 % in anderhalf jaar

  “Ik ga winst nemen zodra het aandeel Agfa-Gevaert uitstijgt boven 7 euro,” schreef ik hier zes weken geleden. Vorige week is dat gebeurd. Het aandeel van de beeldvormingsgroep bereikte een hoogste koers van 7,26 euro. Voor de berekening van het rendement van (minstens) 77 % ben ik uitgegaan van een (Tussenspurt)koers van 7 euro.

  Zoals aanbevolen en gemeld in ‘Beurssucces’ Nr. 46 – op 7 oktober 2008 – heb ik Agfa-Gevaert toen gekocht tegen 3,95 euro per stuk. Toen het kort daarna steil bergaf ging met het bedrijf en met de beurskoers, heb ik je altijd aangeraden om het aandeel bij te houden.

  Sneller dan verwacht is Agfa-Gevaert er weer bovenop geraakt. Het bedrijf heeft zes weken geleden vervroegd zijn (voorlopige) resultaten bekendgemaakt. Morgen woensdag (31 maart) komen de definitieve resultaten op tafel (om 7.45 uur ’s morgens).

  Veel beleggers kijken er reikhalzend naar uit. Sommigen hebben nog snel aandelen Agfa-Gevaert (bij)gekocht om te profiteren van een eventuele koersstijging bij de bekendmaking van de definitieve cijfers.

  Ik ben er niet zo zeker van of er wel een koersstijging komt. Maar ik kan morgen natuurlijk meteen ongelijk krijgen. We zullen wel zien.

  Waarom vrees ik dat er voorlopig geen (grote) koersstijging meer komt? Als veel mensen vooraf aandelen kopen met de bedoeling snel winst te maken, dan staan er bij de bekendmaking van de cijfers vooral vérkopers klaar. En als er meer vérkopers zijn dan kopers, dan gaat de koers lager.

  Daarom heb ik – zoals aangekondigd – een Tussenspurt geplaatst bij het vooraf bepaalde tussenpunt (7 euro of hoger). Na een Tussenspurt is de wedstrijd niet voorbij. Dat wil zeggen: dit is (wellicht) geen definitief afscheid van Agfa-Gevaert. Na een rustpauze – én een terugval van de koers – springen we misschien weer in het wiel.

  Uit de voorlopige resultaten konden we al afleiden dat de boekwaarde van Agfa-Gevaert zowat 5,60 euro per aandeel bedraagt. De beurskoers staat daar nu ruim boven. Voor een winstgevend bedrijf is dat normaal. Alleen verlieslatende bedrijven verdienen het om ónder hun boekwaarde te noteren.

  De koers/winst-verhouding bedraagt wel 125. Dat komt doordat de eerste jaarhelft nog verlieslatend was. Op basis van de resultaten van het vierde kwartaal, komt de koers/winst-verhouding uit op 9,4. Dat is ‘goedkoop’. Maar dat cijfer is bedrieglijk. Want het vierde kwartaal is voor Agfa-Gevaert traditioneel het beste van het jaar.

  Blijkbaar vindt Agfa-Gevaert zelf ook dat de beurskoers al mooi vooruit is gelopen op het herstel van de resultaten. Want het bedrijf overweegt zijn kapitaal te verhogen met 140 miljoen euro. Dat zou kunnen gebeuren met een converteerbare obligatie. Maar daarover zijn nog geen details bekend.
Wat is het voordeel van een converteerbare obligatie? In eerste instantie léént het bedrijf dan kapitaal. Omdat er aan die lening een “snoepje” vast hangt, zijn de kopers van de obligatie bereid om genoegen te nemen met een lagere rente. Dat is uiteraard goed voor het bedrijf.

  Wat is het “snoepje”? Dat is: de mogelijkheid om later niet terugbetaald te worden in cash maar in aandelen Agfa-Gevaert. Is dat interessant? Dat kan. Maar dat weet je vooraf niet zeker.

  Wat je wel vooraf weet: de conversieprijs. Als er zo’n converteerbare obligatielening komt, zal Agfa-Gevaert vooraf bepalen tegen welke prijs je – over een aantal jaren – nieuwe aandelen kan krijgen als terugbetaling voor de lening. Dat zou bijvoorbeeld kunnen zijn: 10 euro. Let wel: dit is alleen maar een theoretisch voorbeeld.

  Is dat dan een lékker “snoepje”? Dat zal je pas later proeven. In het huidige enthousiasme rond het herstel van Agfa-Gevaert lijkt een koers van 10 euro over enkele jaren zeer makkelijk haalbaar. Als de koers dan bijvoorbeeld op 12 euro staat, heb je met die converteerbare obligatie een goeie zaak gedaan. Want je koopt dán aandelen tegen 10 euro waarvoor je op de beurs 12 euro zou moeten betalen.

  Het kan natuurlijk ook anders. De koers raakt niét boven 10 euro. Dan kan je je snoepje later weggooien. Je laat je op de vervaldag van de lening dan terugbetalen in cash. En je hebt al die tijd genoegen genomen met een lagere rente.

  Beleggers gaan vandaag ook gemakkelijk voorbij aan de hoge schuldenlast van Agfa-Gevaert. Die bedraagt officieel 445 miljoen euro (3,56 euro per aandeel). Maar Agfa-Gevaert heeft ook nog voor 850 miljoen euro pensioenverplichtingen. Tellen we die bij de officiële schulden, dan heeft Agfa-Gevaert een schuld van 10,37 euro per aandeel!
Als het Agfa-Gevaert voor de wind blijft gaan, valt daarmee te leven. Maar als het bedrijf straks toch weer bergop tegen de wind in moet fietsen…?

B€UR$$UCC€$ - nr. 108 – 19 januari 2010

Lyxor Gold Bullion Securities - rendement: 20 % op vijf maanden

  Ik sluit mijn beursbrief elke week af met een citaat. Twee weken geleden was dat de volgende quote van Warren Buffett: “Goud wordt uit de grond gehaald in Afrika of elders. Vervolgens wordt het gesmolten, wordt een ander gat in de grond gemaakt waar het goud weer in verdwijnt en waar bewakers rond staan. Goud heeft geen enkel nut. Elke marsbewoner moet zich zonder twijfel in het haar krabben bij de huidige goudhysterie. In tegenstelling tot zilver en platinum heeft goud ook geen industriële waarde. De waardering ervan is gebaseerd op de angst en onzekerheid bij beleggers.”

  Die quote heeft enige deining veroorzaakt op het internet. En omdat het nu eenmaal moeilijk is om de meest succesrijke belegger aller tijden, Warren Buffett, tegen te spreken, keerden de goudfanatici zich tegen mij.

  Daar is nochtans geen enkele reden toe. Het is waar dat ook ik vind dat goud geen echte belegging is (geen dividend, geen rente, geen mogelijkheid om de waarde ervan te becijferen,...). Maar als er iets mee te verdienen valt, zal ook ik de kans niet laten liggen. Daarom heb ik in Nr. 88, op 25 augustus 2009, de goudtracker Lyxor Gold Bullion Securities (GBS) aanbevolen en – zoals hier neergeschreven – ook zelf gekocht. En dat is ons toch niet slecht bekomen, hé!

  In december heeft goud een historische recordkoers bereikt van 1.226,10 dollar per troy ounce. De goudfanatici “weten met zekerheid” dat goud op korte termijn naar 2.000 dollar zal stijgen en op langere termijn naar minstens 20.000 dollar. Dat is natuurlijk niet uitgesloten. Als alle burgers ter wereld goud gaan kopen, kan de prijs alleen maar stijgen...

  Er beginnen zich toch enkele merkwaardige zaken af te spelen. Ik zet ze even op een rijtje.
In 2009 is er meer goud aangekocht door beleggers dan door kopers van juwelen. Het is de eerste keer in dertig jaar dat zoiets zich voordoet. De vorige keer was dus in 1979. Enkele maanden later spatte de toenmalige goudzeepbel uiteen.

  In 2009 is er 2.553 ton goud geproduceerd. Dat is 6 % méér dan in 2008. Het is ook de hoogste productie in zes jaar. En – zoals je weet – goud wordt niet geconsumeerd, in tegenstelling tot andere grondstoffen zoals bijvoorbeeld olie. Er komt er dus altijd maar bij.

  Er ligt nog altijd heel veel goud bij de centrale banken, overal ter wereld. Dat dateert nog uit de tijd toen de uitgifte van papieren geld gedekt moest zijn door goud (tot in 1971). Nadien begonnen de centrale banken het goud – dat ze toch niet meer nodig hadden – te verkopen. Of ze maakten er gouden munten van. (tussen haakjes: binnenkort wordt er in België een gouden munt uitgebracht ter gelegenheid van de vijftigste verjaardag van Prins Filip).

  Toen goud de voorbije dertig jaar goedkoop was, verkochten de centrale banken véél (“waardeloos”) goud. Nu goud fors in waarde is gestegen, verkopen ze “hun waardevolle bezit” liever niet. In 2009 hebben centrale banken maar 24 ton goud verkocht. Dat is 90 % mínder dan in 2008! Het is ook de kleinste hoeveelheid in ruim twintig jaar.
Wat gaat er gebeuren als de trend keert? Als de centrale banken weer meer goud op de markt gooien? Als de beleggers hun winst willen binnenhalen, hun goudtrackers verkopen en op die manier de fondsbeheerders dwingen om goud te verkopen?

  Ik neem het zekere voor het onzekere. Ik verkoop mijn goudtracker nú! Nu er nog veel vraag is. Het levert me een rendement op van 20 % in vijf maanden. Als goud deze zomer nieuwe recordkoersen mocht bereiken, dan zal er op het internet wel weer gelachen worden met mijn verkoop. Dan zal ik gezellig mee lachen (met 20 % winst op zak, in de plaats van in de lucht).

  Als jij wel rotsvast gelooft in een verdere stijging van goud, mag je je goudtracker bijhouden. Ikzelf ga het goudspektakel nu even van op een afstand bekijken. Mogelijk ben ik weer geïnteresseerd als de goudprijs terugvalt tot ongeveer 900 dollar per ounce. Ik hou je in elk geval op de hoogte.

B€UR$$UCC€$ - nr. 85 – 4 augustus 2009

Aan den arrivee

Tussen-spurt

Over-
zicht